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　　“脫實(shí)向虛和過(guò)度金融化，使得金融體系不斷膨脹，原本為金融之本的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，卻已快托不住金融。”出席中國(guó)發(fā)展高層論壇2017年年會(huì)的中外嘉賓在點(diǎn)出問(wèn)題的同時(shí)，從發(fā)展金融市場(chǎng)、加強(qiáng)監(jiān)管、強(qiáng)化立法和公司治理等方面給出了防控金融風(fēng)險(xiǎn)之策。

　　無(wú)疑，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，在政策組合中所占的權(quán)重也在不斷加大。

　　中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院副總理張高麗昨日在出席中國(guó)發(fā)展高層論壇2017年年會(huì)時(shí)指出，把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，妥善處置銀行不良資產(chǎn)、債券違約、房地產(chǎn)泡沫、互聯(lián)網(wǎng)金融等一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　過(guò)度金融化存隱憂

　　“高杠桿率和低生產(chǎn)率的組合，蘊(yùn)藏著高風(fēng)險(xiǎn)，危機(jī)還有可能不期而至。”這是全國(guó)社會(huì)保障基金會(huì)理事長(zhǎng)、財(cái)政部原部長(zhǎng)樓繼偉發(fā)出的警示。

　　在保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝看來(lái)，中國(guó)金融業(yè)當(dāng)前有六大風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注：脫實(shí)向虛風(fēng)險(xiǎn)、金融業(yè)偏離主業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、公司治理失效風(fēng)險(xiǎn)、激進(jìn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　“脫實(shí)向虛風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)金融業(yè)來(lái)說(shuō)是事關(guān)行業(yè)方向的根本風(fēng)險(xiǎn)。”陳文輝說(shuō)：“金融業(yè)如果脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，過(guò)度循環(huán)，最后必然出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這也是美國(guó)次貸危機(jī)的深層次原因，最后只能由財(cái)政買(mǎi)單。”

　　陳文輝列舉了一個(gè)指標(biāo)：2016年中國(guó)的國(guó)有企業(yè)凈利潤(rùn)為23158億元，而同期金融業(yè)的凈利潤(rùn)為20286億元，與前者是大致相當(dāng)?shù)摹Ｋ�認(rèn)為，這個(gè)數(shù)據(jù)可以說(shuō)明金融業(yè)經(jīng)營(yíng)得很好，但也說(shuō)明金融體系內(nèi)資金空轉(zhuǎn)、以錢(qián)炒錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)是存在的。

　　中國(guó)工商銀行(4.690, 0.00, 0.00%)董事長(zhǎng)易會(huì)滿則提到了另一個(gè)指標(biāo)：2016年中國(guó)金融業(yè)增加值占GDP的比重達(dá)到8.3%，已經(jīng)超過(guò)了發(fā)達(dá)國(guó)家。他認(rèn)為，中國(guó)銀行(3.650, 0.00,0.00%)業(yè)諸如經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、資產(chǎn)質(zhì)量、撥備覆蓋率和資本充足率等指標(biāo)還是比較健康的，但是存在著過(guò)度金融化的傾向。

　　“隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融化有合理的一面，但關(guān)鍵是怎么把握好這個(gè)度。”易會(huì)滿表示，“如果超過(guò)這個(gè)度，會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響，積累金融體系自身的脆弱性，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的相互傳染甚至金融市場(chǎng)的相互踩踏。現(xiàn)在社會(huì)上出現(xiàn)了一哄而上辦金融的現(xiàn)象，各類(lèi)新金融、類(lèi)金融和準(zhǔn)金融遍地開(kāi)花，五花八門(mén)。”

　　互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的亂象，便是過(guò)度金融化的縮影。陳文輝舉例說(shuō)，僑興公司發(fā)行的私募債，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道銷(xiāo)售，很快變成了公募債，投資人對(duì)底層的基礎(chǔ)資產(chǎn)一無(wú)所知，盲目地購(gòu)買(mǎi)這個(gè)產(chǎn)品，而在這背后保險(xiǎn)公司和銀行又有“扯不清”的事情�；ヂ�(lián)網(wǎng)提升了效率，帶來(lái)了便捷，也產(chǎn)生了問(wèn)題。

　　回歸實(shí)體發(fā)展實(shí)體

　　金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不平衡，已不容忽視。國(guó)家發(fā)改委主任何立峰指出，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡是當(dāng)前中國(guó)面臨的三大結(jié)構(gòu)性失衡之一。金融領(lǐng)域存在著資金脫實(shí)向虛的現(xiàn)象，大量資金在金融體系內(nèi)自我循環(huán)，不僅加大了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，還加重了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資困難。

　　何立峰表示，2017年要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，通過(guò)穩(wěn)健的貨幣政策、精準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)政策和土地政策，深化金融體制改革，加快建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，妥善處置不良資產(chǎn)，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　“要確保行業(yè)不發(fā)生方向性錯(cuò)誤。”這是陳文輝給出的應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)之策。他認(rèn)為，要堅(jiān)決防止以錢(qián)炒錢(qián)、自我循環(huán)和自我膨脹的現(xiàn)象，真正樹(shù)立起服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意識(shí)，金融創(chuàng)新要以提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率為目標(biāo)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是立身之本，對(duì)處在工業(yè)化中的中國(guó)而言更是如此。

　　彭博有限合作企業(yè)董事長(zhǎng)高逸雅的建議是，中國(guó)需要一個(gè)更透明、更一體化、更完善的金融市場(chǎng)，減少對(duì)信貸投放的依賴，投資者也能參與到全球金融市場(chǎng)的投資，防止由于資本流動(dòng)受限而催生金融泡沫，以及自由而合理地使用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。

　　“近期彭博新推出了兩個(gè)全球固定收益指數(shù)，并首次將中國(guó)市場(chǎng)納入其中，這將引導(dǎo)全球大型基金投資中國(guó)市場(chǎng)。此外，中國(guó)市場(chǎng)也向境外投資者開(kāi)放了外匯衍生品市場(chǎng)。”基于彭博公司的全球經(jīng)驗(yàn)，高逸雅稱，這兩項(xiàng)舉措將平衡中國(guó)的跨境資本流動(dòng)，也將提高中國(guó)的資金分配效率，幫助中國(guó)去杠桿。

　　公司治理和金融監(jiān)管，一內(nèi)一外，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范都至關(guān)重要。陳文輝強(qiáng)調(diào)，金融機(jī)構(gòu)作為外部性很強(qiáng)的公司，股權(quán)要盡量分散，對(duì)大股東擔(dān)任董事長(zhǎng)要有一定的約束，CEO盡量是職業(yè)經(jīng)理人，這樣才能培養(yǎng)真正的金融家。而防控金融風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)責(zé)無(wú)旁貸。要補(bǔ)齊金融監(jiān)管制度的短板，要監(jiān)管者長(zhǎng)出虎牙利齒，讓違法違規(guī)者付出沉重的代價(jià)。

　　金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鏡像，僅從金融領(lǐng)域著手，無(wú)法從根源上化解風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)五礦集團(tuán)公司董事長(zhǎng)何文波說(shuō)，要化解金融風(fēng)險(xiǎn)，就要發(fā)展好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融危機(jī)后德國(guó)的表現(xiàn)證明，只有提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的地位，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，才能化解風(fēng)險(xiǎn)。